Ризик: режим маржі напряму визначає, скільки ви втратите при ліквідації — від суми однієї позиції до всього балансу ф'ючерсного гаманця. Перш ніж відкривати позицію з плечем, перевірте, який режим у вас обраний. Партнерське розкриття: посилання на біржі в цій статті — партнерські. Перехід за ними не змінює ваші торгові умови; іноді дає знижку на комісії.
TL;DR
Ізольована маржа прив'язує до позиції фіксовану суму: при ліквідації ви втрачаєте тільки її, решта балансу лишається недоторканою. Крос-маржа використовує весь доступний баланс ф'ючерсного гаманця як забезпечення для всіх відкритих позицій одразу — вона витримує глибшу просадку по ціні, але при ліквідації може забрати весь гаманець, а не одну позицію. Скальпери й ті, хто тестує нову стратегію, зазвичай беруть ізольовану маржу — втрати передбачувані й обмежені. Свінг-трейдери з кількома позиціями та хеджери частіше обирають крос — вона знижує ризик випадкової ліквідації через короткий фітиль на графіку. Гібрид для досвідчених — Portfolio Margin: забезпечення рахується за ризиком усього портфеля, а не кожної позиції окремо.
Ізольована маржа: як працює
В ізольованому режимі ви самі задаєте, скільки коштів «заморозити» під конкретну позицію. Біржа не чіпає решту балансу ф'ючерсного гаманця — навіть якщо позиція йде в мінус і наближається до ліквідації.
Механіка проста:
- Ви відкриваєте позицію і виділяєте під неї маржу — наприклад, $200 при плечі 20x на позицію обсягом $4 000.
- Ціна ліквідації рахується виходячи саме з цих $200, а не із загального балансу.
- Якщо ціна доходить до рівня ліквідації — закривається тільки ця позиція. Збиток дорівнює виділеній маржі (мінус комісії за ліквідацію, якщо біржа їх стягує).
- Решта позицій і вільний баланс гаманця не зачіпаються.
Частина бірж дозволяє вручну додавати маржу до ізольованої позиції вже після відкриття — це відсуває ціну ліквідації, але потребує ручного контролю: автоматично подушка не збільшується.
Для кого це працює. Ізольована маржа — стандартний вибір для скальпінгу і для тестування нової стратегії. Ви точно знаєте максимальний збиток на угоду ще до входу, і він не залежить від того, що відбувається з рештою портфеля.
Крос-маржа: як працює
У крос-режимі весь доступний баланс ф'ючерсного гаманця слугує забезпеченням для всіх відкритих позицій одночасно. Немає прив'язки «ця сума — під цю позицію»: біржа рахує сукупний margin ratio по рахунку в цілому.
Механіка:
- Ви відкриваєте одну або кілька позицій. Маржа під них не резервується заздалегідь у фіксованому обсязі — використовується весь вільний баланс.
- Якщо одна позиція йде в мінус, нереалізований збиток покривається із загального балансу, включно з прибутком по інших відкритих позиціях.
- Ліквідація настає, коли margin ratio всього рахунку (не однієї позиції) падає нижче потрібного рівня.
- При ліквідації в крос-режимі під удар зазвичай потрапляє весь доступний баланс ф'ючерсного гаманця, а не сума однієї угоди.
Ключова відмінність від ізольованої маржі: у крос-позиції немає жорсткої фіксованої ціни ліквідації, відомої заздалегідь у відриві від решти рахунку. Ціна ліквідації плаває разом із балансом та іншими позиціями — зростає баланс за рахунок іншої прибуткової угоди, відсувається і поріг ліквідації.
Для кого це працює. Крос-маржа підходить трейдерам із кількома одночасними позиціями (зокрема протилежними — хедж лонг/шорт на різних парах) і тим, хто хоче пережити різкий фітиль на графіку без негайної ліквідації. Ціна за це — ризик втратити весь баланс гаманця, якщо ринок пішов проти всіх позицій одразу.
Як режим маржі впливає на ліквідацію: числовий приклад
Візьмемо однакові вихідні умови для обох режимів.
Умови: лонг по BTC-USDT-перпетуалу, вхід по $60 000, плече 20x, обсяг позиції $6 000 (0.1 BTC), баланс ф'ючерсного гаманця — $1 000.
Ізольована маржа
Під позицію виділено $300 (маржа для плеча 20x на обсяг $6 000, без урахування комісій за підтримання позиції). Ціна ліквідації рахується від цієї суми — приблизно на 5% нижче ціни входу, тобто близько $57 000 (точний відсоток залежить від maintenance margin rate конкретної біржі та пари).
Якщо BTC падає до $57 000 — позиція ліквідується. Збиток: $300, тобто виділена маржа. Решта $700 на балансі гаманця не зачеплена — ними можна відкрити нову позицію одразу після ліквідації.
Крос-маржа
Та сама позиція, той самий вхід по $60 000, але маржа не фіксована — забезпеченням слугує весь баланс $1 000. Оскільки «подушка» під позицію більша (весь баланс, а не $300), запас ходу до ліквідації ширший: ціна ліквідації відсувається нижче, орієнтовно до $54 000–$55 000 (за відсутності інших відкритих позицій і з урахуванням того самого maintenance margin rate).
Якщо BTC все ж доходить до цього рівня — ліквідується не лише ця позиція, а фактично обнуляється весь ф'ючерсний баланс: $1 000, а не $300.
Порівняння
| Параметр | Ізольована маржа | Крос-маржа |
|---|---|---|
| Маржа під позицію | $300 (фіксовано) | Весь баланс $1 000 |
| Орієнтовна ціна ліквідації | ~$57 000 (запас ~5%) | ~$54 000–55 000 (запас ширший) |
| Збиток при ліквідації | $300 | До $1 000 |
| Залишок на балансі після ліквідації | $700 (вільні) | $0 |
Висновок із прикладу: крос-маржа дає ціні більше простору для коливання до ліквідації — але ціною того, що на кону не $300, а весь депозит. Ізольована маржа ріже позицію раніше, зате збиток заздалегідь відомий і обмежений.
Плюси, мінуси і кому підходить кожен режим
| Ізольована маржа | Крос-маржа | |
|---|---|---|
| Плюси | Збиток по угоді відомий заздалегідь і обмежений; одна невдала позиція не чіпає решту балансу; зручно тестувати нову стратегію чи актив | Ширший запас ходу до ліквідації; прибуток по одній позиції автоматично підтримує збиткову; менше випадкових ліквідацій на різкому фітилі |
| Мінуси | Позицію може ліквідувати короткий фітиль, навіть якщо тренд зрештою пішов у ваш бік; треба вручну додавати маржу, якщо хочете відсунути ліквідацію | Збиток може з'їсти весь баланс гаманця, а не одну угоду; складніше контролювати реальний ризик, коли відкрито кілька позицій одночасно |
| Кому підходить | Скальперам, тим, хто веде кілька незалежних стратегій і хоче ізолювати ризик кожної; новачкам, які ще вчаться рахувати ризик на угоду | Свінг-трейдерам із горизонтом у дні; тим, хто хеджує кілька позицій одночасно; досвідченим трейдерам, які керують ризиком на рівні всього портфеля, а не окремої угоди |
Практичне правило. Якщо ви не готові до того, що збиток по одній помилковій угоді забере весь баланс ф'ючерсного гаманця — використовуйте ізольовану маржу. Крос-маржа вимагає суворішої дисципліни: без стоп-лосса й контролю загального розміру позицій вона перетворює тимчасову просадку на повну втрату депозиту.
Скальпер проти хеджера: два сценарії
Сценарій 1 — скальпер. Трейдер відкриває 5–10 угод на день по BTC та ETH, кожна тримається від кількох хвилин до пари годин. Для нього критично, щоб одна невдала угода не вплинула на можливість відкрити наступну. Ізольована маржа з фіксованим ризиком 1–2% від депозиту на угоду — стандартний вибір: втратив $20 на одній угоді, баланс на $980 вільний для наступної спроби.
Сценарій 2 — хеджер. Трейдер тримає спотову позицію в BTC і одночасно відкриває шорт на ф'ючерсі для захисту від короткострокової просадки (дельта-нейтральний захист, не плутати з funding-арбітражем). Тут позиції за задумом компенсують одна одну. Крос-маржа логічніша: якщо шорт тимчасово йде в мінус через зростання ціни, ця ж ситуація означає зростання вартості спотової позиції — загальний ризик рахунку нижчий, ніж показує ізольований розрахунок по одній нозі.
Різниця в підходах — не про те, який режим «кращий», а про те, торгуєте ви одну незалежну ідею чи портфель пов'язаних позицій.
Portfolio Margin: просунутий режим для досвідчених
Частина бірж із просунутим деривативним стеком пропонує третій варіант — Portfolio Margin (у деяких інтерфейсах — Unified Margin із риск-моделлю портфеля). Ідея: потрібне забезпечення рахується не по кожній позиції окремо і не по всьому балансу лінійно, а по сукупному ризику портфеля — з урахуванням того, що різноспрямовані чи скорельовані позиції частково компенсують ризик одна одної.
На практиці це означає ефективніше використання капіталу: під хедж-портфель (наприклад, лонг по BTC-перпетуалу і шорт по BTC-опціону) потрібно менше забезпечення, ніж якби кожна позиція рахувалась ізольовано. Portfolio Margin як окремий режим для деривативів заявлений у OKX. У Bybit діє Unified Trading Account із власною логікою розрахунку забезпечення. Точні пороги входу, формулу риск-ваг і мінімальні вимоги по капіталу для кожної біржі варто перевіряти в актуальній документації біржі перед підключенням: тут багато нюансів, які часто оновлюються.
Portfolio Margin — не режим для новачка. Він дає більше кредитного плеча на капітал за рахунок складнішої риск-моделі, а отже помилка в розрахунку власного хеджу коштує дорожче. Стандартна рекомендація — переходити на нього тільки після того, як ви впевнено працюєте зі звичайною крос-маржею і розумієте, як рахується margin ratio на вашій біржі.
Як перемкнути режим маржі і що враховувати
Перемикання режиму (isolated/cross) зазвичай доступне прямо у вікні відкриття ордера на ф'ючерсі, поряд із вибором плеча — як правило, до відкриття позиції. У більшості бірж режим не можна змінити для вже відкритої позиції без її закриття або без окремої дії по перенесенню — уточнюйте це в інтерфейсі конкретної біржі, оскільки поведінка відрізняється.
Перш ніж обрати режим, перевірте три речі:
- Скільки позицій ви плануєте тримати одночасно — одну незалежну чи портфель пов'язаних.
- Який збиток ви готові прийняти на одну угоду в найгіршому сценарії.
- Чи вмієте ви самі передбачити ціну ліквідації в крос-режимі — якщо ні, ізольована маржа безпечніша, поки не розберетесь.
Окремо порахуйте вартість входу і виходу з позиції — комісії впливають на те, яка реальна відстань до ліквідації у вас залишається. Прикинути це можна в калькуляторі комісій.
Що читати далі
- Усі гайди по ф'ючерсах і маржі — база знань по механіці торгівлі з плечем
- Як рахується ліквідація на Bybit: покроковий розбір — формула і приклади на конкретній біржі
- Найкращі біржі для торгівлі з високим плечем — рейтинг з урахуванням умов маржі
- Огляд Bybit для маржинальних трейдерів — Unified Trading Account і режими маржі
- Огляд OKX: Portfolio Margin і ліквідність — просунутий риск-режим для деривативів
- Калькулятор комісій — рахує реальну вартість входу і виходу з позиції
Матеріал носить інформаційний характер і не є інвестиційною рекомендацією.