Риск: режим маржи напрямую определяет, сколько вы потеряете при ликвидации — от суммы одной позиции до всего баланса фьючерсного кошелька. Прежде чем открывать позицию с плечом, убедитесь, что понимаете, какой режим у вас выбран. Партнёрское раскрытие: ссылки на биржи в этой статье — партнёрские. Переход по ним не меняет ваши торговые условия; иногда даёт скидку на комиссии.
TL;DR
Изолированная маржа привязывает к позиции фиксированную сумму: при ликвидации вы теряете только её, остальной баланс не трогается. Кросс-маржа использует весь доступный баланс фьючерсного кошелька как обеспечение для всех открытых позиций сразу — она выдерживает более глубокую просадку по цене, но при ликвидации может забрать весь кошелёк, а не одну позицию. Скальперы и те, кто тестирует новую стратегию, обычно берут изолированную маржу — потери предсказуемы и ограничены. Свинг-трейдеры с несколькими позициями и хеджеры чаще выбирают кросс — она снижает риск случайной ликвидации из-за короткого фитиля на графике. Гибрид для опытных — Portfolio Margin: обеспечение считается по риску всего портфеля, а не по каждой позиции отдельно.
Изолированная маржа: как работает
В изолированном режиме вы сами задаёте, сколько средств «заморозить» под конкретную позицию. Биржа не трогает остальной баланс фьючерсного кошелька — даже если позиция идёт в минус и приближается к ликвидации.
Механика простая:
- Вы открываете позицию и выделяете под неё маржу — например, $200 при плече 20x на позицию объёмом $4 000.
- Цена ликвидации считается исходя именно из этих $200, а не из общего баланса.
- Если цена доходит до уровня ликвидации — закрывается только эта позиция. Убыток равен выделенной марже (минус комиссии за ликвидацию, если биржа их взимает).
- Остальные позиции и свободный баланс кошелька не затрагиваются.
Часть бирж позволяет вручную добавлять маржу к изолированной позиции уже после открытия — это отодвигает цену ликвидации, но требует ручного контроля: автоматически подушка не увеличивается.
Для кого это работает. Изолированная маржа — стандартный выбор для скальпинга и для тестирования новой стратегии. Вы точно знаете максимальный убыток на сделку ещё до входа, и он не зависит от того, что происходит с остальным портфелем.
Кросс-маржа: как работает
В кросс-режиме весь доступный баланс фьючерсного кошелька служит обеспечением для всех открытых позиций одновременно. Нет привязки «эта сумма — под эту позицию»: биржа считает совокупный margin ratio по счёту в целом.
Механика:
- Вы открываете одну или несколько позиций. Маржа под них не резервируется заранее в фиксированном объёме — используется весь свободный баланс.
- Если одна позиция уходит в минус, нереализованный убыток покрывается из общего баланса, включая прибыль по другим открытым позициям.
- Ликвидация наступает, когда margin ratio всего счёта (не одной позиции) падает ниже требуемого уровня.
- При ликвидации в кросс-режиме под удар обычно попадает весь доступный баланс фьючерсного кошелька, а не сумма одной сделки.
Ключевое отличие от изолированной маржи: у кросс-позиции нет жёсткой фиксированной цены ликвидации, известной заранее в отрыве от остального счёта. Цена ликвидации плавает вместе с балансом и другими позициями — растёт баланс за счёт другой прибыльной сделки, отодвигается и порог ликвидации.
Для кого это работает. Кросс-маржа подходит трейдерам с несколькими одновременными позициями (в том числе противоположными — хедж лонг/шорт на разных парах) и тем, кто хочет пережить резкий фитиль на графике без немедленной ликвидации. Ценой за это — риск потерять весь баланс кошелька, если рынок пошёл против всех позиций сразу.
Как режим маржи влияет на ликвидацию: числовой пример
Возьмём одинаковые исходные условия для обоих режимов.
Условия: лонг по BTC-USDT-перпетуалу, вход по $60 000, плечо 20x, объём позиции $6 000 (0.1 BTC), баланс фьючерсного кошелька — $1 000.
Изолированная маржа
Под позицию выделено $300 (маржа для плеча 20x на объём $6 000, без учёта комиссий за поддержание позиции). Цена ликвидации считается от этой суммы — примерно на 5% ниже цены входа, то есть около $57 000 (точный процент зависит от maintenance margin rate конкретной биржи и пары).
Если BTC падает до $57 000 — позиция ликвидируется. Убыток: $300, то есть выделенная маржа. Оставшиеся $700 на балансе кошелька не затронуты — ими можно открыть новую позицию сразу после ликвидации.
Кросс-маржа
Та же позиция, тот же вход по $60 000, но маржа не фиксирована — обеспечением служит весь баланс $1 000. Так как «подушка» под позицию больше (весь баланс, а не $300), запас хода до ликвидации шире: цена ликвидации отодвигается ниже, ориентировочно к $54 000–$55 000 (при отсутствии других открытых позиций и с учётом того же maintenance margin rate).
Если BTC всё же доходит до этого уровня — ликвидируется не только эта позиция, а фактически обнуляется весь фьючерсный баланс: $1 000, а не $300.
Сравнение
| Параметр | Изолированная маржа | Кросс-маржа |
|---|---|---|
| Маржа под позицию | $300 (фиксировано) | Весь баланс $1 000 |
| Ориентировочная цена ликвидации | ~$57 000 (запас ~5%) | ~$54 000–55 000 (запас шире) |
| Убыток при ликвидации | $300 | До $1 000 |
| Остаток на балансе после ликвидации | $700 (свободны) | $0 |
Вывод из примера: кросс-маржа даёт цене больше пространства для колебания до ликвидации — но ценой того, что на кону не $300, а весь депозит. Изолированная маржа режет позицию раньше, зато убыток заранее известен и ограничен.
Плюсы, минусы и кому подходит каждый режим
| Изолированная маржа | Кросс-маржа | |
|---|---|---|
| Плюсы | Убыток по сделке известен заранее и ограничен; одна плохая позиция не трогает остальной баланс; удобно тестировать новую стратегию или актив | Более широкий запас хода до ликвидации; прибыль по одной позиции автоматически поддерживает убыточную; меньше случайных ликвидаций на резком фитиле |
| Минусы | Позицию может ликвидировать короткий фитиль, даже если тренд в итоге пошёл в вашу сторону; нужно вручную добавлять маржу, если хотите отодвинуть ликвидацию | Убыток может выесть весь баланс кошелька, а не одну сделку; сложнее контролировать реальный риск, когда открыто несколько позиций одновременно |
| Кому подходит | Скальперам, тем, кто держит несколько независимых стратегий и хочет изолировать риск каждой; новичкам, которые ещё учатся считать риск на сделку | Свинг-трейдерам с горизонтом в дни; тем, кто хеджирует несколько позиций одновременно; опытным трейдерам, которые управляют риском на уровне всего портфеля, а не отдельной сделки |
Практическое правило. Если вы не готовы к тому, что убыток по одной ошибочной сделке заберёт весь баланс фьючерсного кошелька — используйте изолированную маржу. Кросс-маржа требует более строгой дисциплины: без стоп-лосса и контроля общего размера позиций она превращает временную просадку в полную потерю депозита.
Скальпер против хеджера: два сценария
Сценарий 1 — скальпер. Трейдер открывает 5–10 сделок в день по BTC и ETH, каждая держится от нескольких минут до пары часов. Для него критично, чтобы одна неудачная сделка не повлияла на возможность открыть следующую. Изолированная маржа с фиксированным риском 1–2% от депозита на сделку — стандартный выбор: потерял $20 на одной сделке, баланс на $980 свободен для следующей попытки.
Сценарий 2 — хеджер. Трейдер держит спотовую позицию в BTC и одновременно открывает шорт на фьючерсе для защиты от краткосрочной просадки (дельта-нейтральная защита, не путать с funding-арбитражем). Здесь позиции по замыслу компенсируют друг друга. Кросс-маржа логичнее: если шорт временно уходит в минус из-за роста цены, эта же ситуация означает рост стоимости спотовой позиции — общий риск счёта ниже, чем показывает изолированный расчёт по одной ноге.
Разница в подходах — не про то, какой режим «лучше», а про то, торгуете вы одну независимую идею или портфель связанных позиций.
Portfolio Margin: продвинутый режим для опытных
Часть бирж с продвинутым деривативным стеком предлагает третий вариант — Portfolio Margin (в некоторых интерфейсах — Unified Margin с риск-моделью портфеля). Идея: требуемое обеспечение считается не по каждой позиции отдельно и не по всему балансу линейно, а по совокупному риску портфеля — с учётом того, что разнонаправленные или скоррелированные позиции частично компенсируют риск друг друга.
На практике это означает более эффективное использование капитала: под хедж-портфель (например, лонг по BTC-перпетуалу и шорт по BTC-опциону) требуется меньше обеспечения, чем если бы каждая позиция считалась изолированно. Portfolio Margin как отдельный режим для деривативов заявлен у OKX. У Bybit действует Unified Trading Account с собственной логикой расчёта обеспечения. Точные пороги входа, формулу риск-весов и минимальные требования по капиталу для каждой биржи нужно проверять в актуальной документации биржи перед подключением: здесь много нюансов, которые часто обновляются.
Portfolio Margin — не режим для новичка. Он даёт больше кредитного плеча на капитал за счёт более сложной риск-модели, а значит ошибка в расчёте собственного хеджа обходится дороже. Стандартная рекомендация — переходить на него только после того, как вы уверенно работаете с обычной кросс-маржой и понимаете, как считается margin ratio на вашей бирже.
Как переключить режим маржи и что учитывать
Переключение режима (isolated/cross) обычно доступно прямо в окне открытия ордера на фьючерсе, рядом с выбором плеча — как правило, до открытия позиции. У большинства бирж режим нельзя поменять для уже открытой позиции без её закрытия либо без отдельного действия по переносу — уточняйте это на интерфейсе конкретной биржи, так как поведение отличается.
Перед тем как выбрать режим, проверьте три вещи:
- Сколько позиций вы планируете держать одновременно — одну независимую или портфель связанных.
- Какой убыток вы готовы принять на одну сделку в худшем сценарии.
- Умеете ли вы сами предсказать цену ликвидации в кросс-режиме — если нет, изолированная маржа безопаснее, пока не разберётесь.
Отдельно посчитайте стоимость входа и выхода из позиции — комиссии влияют на то, какое реальное расстояние до ликвидации у вас остаётся. Прикинуть это можно в калькуляторе комиссий.
Что читать дальше
- Все гайды по фьючерсам и марже — база знаний по механике торговли с плечом
- Как считается ликвидация на Bybit: пошаговый разбор — формула и примеры на конкретной бирже
- Лучшие биржи для торговли с высоким плечом — рейтинг с учётом условий маржи
- Обзор Bybit для маржинальных трейдеров — Unified Trading Account и режимы маржи
- Обзор OKX: Portfolio Margin и ликвидность — продвинутый риск-режим для деривативов
- Калькулятор комиссий — считает реальную стоимость входа и выхода из позиции
Автор: LeverageRank. Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.